بازی کلاسیک «خرید در زمان ترس» هزینهای دارد.
از نظر فنی، بازار در حالت عدم تصمیمگیری باقی مانده است، زیرا بیتکوین [BTC] بیش از سه روز در تلاش است تا سطح 90 هزار دلار را تقویت کند. با نزدیک شدن به جلسه FOMC، فشار بر روی پیشنهادات حتی بیشتر شده است.
در این نوسانات، سرمایهگذاران خُرد به طور طبیعی به حاشیه رانده میشوند.
در نتیجه، بار اکنون بر دوش بازیگران بزرگ است تا اعتماد بازار را تقویت کنند. سوال واقعی این است که آیا روایت «ذخیره ارزش» BTC هنوز هم محکم است یا اینکه در مواجهه با ترسهای اخیر بازار، لرزیده است.
موضع بازار شکننده بیتکوین با ریسکهای کلان مواجه است
BTC هنوز هم موضعی بسیار شکننده دارد.
دادههای Glassnode به وضوح نشان میدهد که چرا. شاخصهای ریسک آنها نشان میدهد که از اواسط نوامبر، BTC به زیر 0.75 MVRV افت کرده است، که به طور اساسی نشان میدهد که حدود 25 درصد از عرضه اکنون در زیان غیرواقعی قرار دارد.
زمانی که بیتکوین در آن منطقه قرار دارد، ریسک تسلیم شروع به افزایش میکند. حتی یک شوک کوچک کلان میتواند کافی باشد تا این HODLers را به سمت تحقق زیانها سوق دهد. اکنون، با نزدیک شدن به جلسه FOMC، این حساسیت بیشتر میشود.
منبع: Glassnode
برای اینکه بازار تثبیت شود، بیتکوین باید دوباره به بالای 0.75 در حدود 95.8 هزار دلار صعود کند. پس از آن، مانع بزرگ بعدی، 0.85 در نزدیکی 106.2 هزار دلار است. این سطح نشاندهنده واقعی بودن حرکت به سمت بهبودی خواهد بود.
در این سطوح، ترس میتواند به FOMO در میان گروههای وسیعتری از سرمایهگذاران تبدیل شود. تا آن زمان، این معیار نمای واضحی از وضعیت روانشناسی سرمایهگذاران در حال حاضر است: واکنشی و بسیار حساس به نویزهای کلان.
این موضوع جلسه آینده FOMC را حتی مهمتر میکند.
با اینکه بازار احتمال کاهش نرخ را حدود 90 درصد ارزیابی میکند، احساسات به شدت به سمت صعودی متمایل است. این همچنین به این معناست که هزینه «خرید در زمان ترس» برای شروع سال 2026 با نوت مثبت بیشتر از همیشه است.
کاهشهای سهماهه چهارم چالشهایی برای روایت ذخیره ارزش BTC ایجاد میکند
سقوط اکتبر، از دارندگان بلندمدت نیز چشمپوشی نکرد.
MVRV LTH بیتکوین از اوج 3.35 در اوایل اکتبر به 2.5 در زمان نگارش این مقاله کاهش یافته است. این بدان معناست که دارندگان بلندمدت هنوز هم بر روی سودهای قابل توجهی نشستهاند، اما برخی به وضوح سودهای بزرگی را برداشت کردهاند که به کاهش قیمت کمک کرده است.
شرکت Riot، که در زمینه استخراج بیتکوین فعالیت میکند، مثال خوبی است. در بهروزرسانی نوامبر، این شرکت گزارش داد که 383 BTC را فروخته است، که نشان میدهد حتی استخراجکنندگان با موقعیتهای بلندمدت نیز برای مدیریت عملیات یا قفل کردن سودها، اقدام به فروش کردهاند.
منبع: Glassnode
در سمت ETF، شش روز متوالی از ورود سرمایه به مبلغ حدود 286 میلیون دلار عمدتاً معکوس شده است، بهطوری که نزدیک به 74 درصد در دو روز معاملاتی گذشته از بین رفته است. این نشان میدهد که سرمایهگذاران ETF هنوز هم محتاط و واکنشی به نوسانات بازار هستند.
به طور کلی، شروع بیتکوین در سهماهه چهارم با ریسکهای کلان، تسلیم STH، برداشت سود از LTHها و خروج میلیاردها دلار از ETFها مشخص شد. نتیجه این وضعیت، کاهش بیش از 30 درصدی بود که منجر به تصفیههای وسیع در بازار شد.
در این شرایط، کسانی که به روایت «ذخیره ارزش» بیتکوین شک داشتند، کاملاً اشتباه نمیکردند. در عین حال، فروشها به BTC کمک کرد تا دوباره تنظیم شود و سرمایهگذاران را مجبور به تفکیک نویز از اعتقاد در زمان واقعی کرد.
اما سوال این است: آیا روایت بیتکوین واقعاً بیتغییر مانده است؟
احساسات بازار چشمانداز بیتکوین در سال 2026 را بازتعریف میکند
خرید بیتکوین توسط پولهای کلان تصادفی نیست.
در سه روز گذشته، فعالیتهای نهادی افزایش یافته است. به عنوان مثال، چارلز شواب، که 10 تریلیون دلار دارایی را مدیریت میکند، قصد دارد به مشتریان اجازه دهد که از اوایل 2026 به تجارت BTC و اتریوم [ETH] بپردازند.
و اینجا متوقف نمیشود.
شرکت خزانهداری بیتکوین Twenty One Capital در 9 دسامبر در NYSE شروع به تجارت خواهد کرد و حدود 4 میلیارد دلار BTC را به بورس میآورد و ممکن است به سومین دارنده بزرگ بیتکوین شرکتی تبدیل شود.
منبع: X
در همین حال، بانک آمریکا به سرمایهگذاران اجازه میدهد تا تا 4 درصد از پرتفویهای خود را در چهار ETF بیتکوین سرمایهگذاری کنند، که بیتکوین را بیشتر به جریان اصلی سوق میدهد و برخی از تصویر قدیمی و سفتهبازانه آن را کنار میزند.
به طور کلی، این حرکات تنها یک «تصادف» نیستند.
در عوض، آنها نشاندهنده یک روند گستردهتر در چشمانداز بیتکوین در سال 2026 هستند: با وجود نوسانات مداوم و ترسهای بازار، اعتقاد نهادی در حال قویتر شدن است و روایت «ذخیره ارزش» BTC را تقویت میکند.
نتیجهگیری نهایی
- بیتکوین در موقعیت حساسی قرار دارد، با تسلیم LTH، حاشیهنشینی خُردها و خروج ETFها. تصمیمات آینده FOMC نوسانات را بیشتر افزایش میدهد.
- با وجود ترسهای کوتاهمدت، حرکات نهادی نشاندهنده اعتقاد قوی هستند و روایت ذخیره ارزش BTC را تقویت میکنند.
